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導語(yǔ)：雖然原油階段性“高歌猛進(jìn)”但仍難以支撐通用塑料價(jià)格。塑料的生產(chǎn)企業(yè)陸續復產(chǎn)又進(jìn)一步導致供應寬松。塑料應用遍及諸多耐用品和快消品，由于經(jīng)濟整體運行情況不及市場(chǎng)預期，其需求受到影響。后市在供需邏輯和成本邏輯邊際走弱的條件下，或仍有下跌空間。
2023年8月至今（8月16日）
塑料價(jià)格指數形成震蕩走勢，價(jià)格重心小幅下移，8月16日收于872.5，較月初下移0.78點(diǎn)，實(shí)際走勢與《塑料價(jià)格指數初現彩虹，但難以維系》中預測結論一致。價(jià)格波動(dòng)的原因在于國內需求恢復不及預期，然而塑料產(chǎn)量隨著(zhù)檢修結束進(jìn)一步走高，原油市場(chǎng)走勢雖然跌宕起伏，但仍處于高位，對塑料市場(chǎng)產(chǎn)生支撐。
一、原油價(jià)格上漲對塑料市場(chǎng)價(jià)格托底支撐
美原油價(jià)格從8月至今展現出沖高回落走勢，價(jià)格重心仍高于7月均值，對塑料市場(chǎng)起到托底作用。具體看，WTI原油主力合約價(jià)格從8月1號的80美元/桶升至10號的84美元/桶，最后下跌至8月17日的79美元/桶。上漲因素來(lái)源于8月3日沙特宣布把100/桶的減產(chǎn)計劃延長(cháng)至9月，同時(shí)某國宣布將在9月繼續限制出口，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)供應偏緊預期。同時(shí)美國勞工部公布CPI數據低于市場(chǎng)預期，9月不加息可能性增加，導致原油價(jià)格上漲。后續市場(chǎng)連續四個(gè)交易日走弱，主要在于市場(chǎng)對于我國經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性以及對于美國進(jìn)一步加息的擔憂(yōu)。綜合來(lái)看，原油作為成本端對塑料市場(chǎng)的托底效果正在邊際走弱。
從貨幣角度來(lái)說(shuō)，8月1日至今，美元快速走強對人民幣形成了明顯壓制，在岸和離岸人民幣雙雙貶值1.7%。原因在于近期國內需求恢復動(dòng)能不足，部分外資流出加速人民幣貶值，同時(shí)8月以來(lái)，美債發(fā)型規模增加，期限多數為長(cháng)期，10年和30年美債利率上行43bp和39bp，對美元形成支撐。這導致我國進(jìn)口原油成本增加，對于塑料市場(chǎng)仍有提振。
二、塑料供應寬松，市場(chǎng)價(jià)格承壓。
8月1日以來(lái)，塑料綜合開(kāi)工負荷率有所提升。8月10日當周達到77.6%，環(huán)比提升1個(gè)百分點(diǎn)，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)，成為近3個(gè)月高點(diǎn)。分析其原因，主要在于前期集中檢修結束，供應進(jìn)一步寬松，根據數據來(lái)看，7月31日至8月12日兩周聚烯烴檢修損失量為36萬(wàn)噸，環(huán)比減少26.8%，導致短時(shí)間內通用塑料產(chǎn)量有所增加，市場(chǎng)價(jià)格承壓。
三、需求疲弱阻礙塑料市場(chǎng)上行
我國需求方面整體表現疲弱，7月31日，國家統計局發(fā)布7月制造業(yè)PMI數據為49.3，運行水平略低于榮枯線(xiàn)，短期消費恢復一般，社融數據下滑表明短期消費擴張動(dòng)能不足，我國經(jīng)濟水平恢復仍面臨較大阻力。
從行業(yè)角度來(lái)看，2023年7月我國塑料制品產(chǎn)量為651萬(wàn)噸，環(huán)比下滑2.25個(gè)百分點(diǎn)，在去年基數較低的情況下，累計同比增長(cháng)0.5%，更微觀(guān)角度來(lái)說(shuō)，我國塑料下游綜合開(kāi)工負荷率有所下降，表明了我國塑料產(chǎn)品需求有所下移。
展望未來(lái)，根據國際原油中心小組結論，短時(shí)間內美原油預計下行受阻，隨著(zhù)油價(jià)的高位回落，市場(chǎng)價(jià)格針對需求下行的利空因素已經(jīng)有所體現，油價(jià)如果繼續下跌需要更多利空因素配合，同時(shí)隨著(zhù)油價(jià)下行，給予了市場(chǎng)對于歐佩克減產(chǎn)延期預期。宏觀(guān)層面雖然在近期公布的美聯(lián)儲會(huì )議紀要上出現了少部分鷹派聲音，但是市場(chǎng)對于利率不變的概率仍占據主導，綜合看原油價(jià)格波動(dòng)下移空間有限，對于塑料支撐作用預期小幅減弱?；久媲闆r還有部分檢修裝置陸續重啟，供給或進(jìn)一步回升，PE膜類(lèi)需求季節性回升，其他行業(yè)訂單預期小幅改善，聚烯烴短期市場(chǎng)價(jià)格或仍有下跌空間。
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